MARKNADSÖVERSIKT

2020 fortsätter att överraska. En pandemi, nedstängningen av den globala ekonomin, den djupaste lågkonjunkturen sedan 1930-talet, en global aktiemarknadskollaps och nu fleråriga toppar för de globala aktiemarknaderna. Trots den fortsatta uppgången under kvartalet har september varit en turbulent månad för aktier, då nedgångarna i teknikaktier har dragit ner de stora indexen. Ändå har sådana aktier haft en extraordinär uppgång i år tack vare bolagsvinster som har varit motståndskraftiga under coronaviruspandemin. Trots den rörliga likviditeten och det oöverträffade monetära och finanspolitiska stödet från regeringar och beslutsfattare, så kommer utvecklingen av Covid-19 under vintermånaderna, det kommande amerikanska presidentvalet i november, handelskonflikten mellan USA och Kina och de pågående Brexit-förhandlingarna att fortsätta oroa investerare och hålla volatiliteten på hög nivå.

Den amerikanska centralbanken godkände en stor förändring i hur den fastställer räntorna, i förhållande till sitt mandat för att kontrollera inflationen. Även om inflationsmålet på 2 % inte förändrades, sa centralbanken att den periodvis skulle söka en inflation över målet om inflationen understiger 2 % efter konjunkturnedgångar, för att förhindra att förväntningarna på framtida priser sjunker lägre. På den ekonomiska fronten förbättrades arbetsmarknaden under kvartalet, med arbetslösheten nere på 8,4 %, en betydande förbättring från 15 % i april. Men ihållande förhöjd arbetslöshet i september pekar på en fortsatt avkylning i arbetsmarknaden och en långsammare återhämtning framöver. Slutligen rapporterade den amerikanska tjänstesektorn och tillverkningsföretagen en solid tillväxt i september, en positiv signal för den totala ekonomiska tillväxten under tredje kvartalet.

Medan en andra våg av coronavirussmitta tar fart i hela Europa är kontinentens regeringar fast beslutna att undvika stora nedstängningar och letar istället efter mindre störande sätt att leva med den nya sjukdomen. Eurozonens tjänsteverksamhet minskade i september enligt en vida övervakad undersökning av affärssentimentet, vilket matar ekonomernas oro för att en återuppkomst av coronavirusfall hotar blockets ekonomiska återhämtning. Alternativa ekonomiska data som resemängd, besök på nöjesställen och restaurangbokningar tyder på att ökningen av fall kväver tidigare tecken på återupplivning i de mest drabbade branscherna.

Den brittiska premiärministern Boris Johnson meddelade en rad nya coronavirusrestriktioner för Storbritannien, inklusive tidigare stängningstider för pubar, eftersom hans regering försöker dämpa en andra våg av smittade samtidigt som man vill undvika ytterligare en ekonomiskt skadlig landsomfattande nedstängning.

Även om ekonomin växte och återhämtade sig stadigt under juli och augusti i Storbritannien, avtog den i september och de senaste indikatorerna tyder på att den ökade aktiviteten under sommaren har kommit till ett slut.

Sveriges siffror visar på att krisen är mindre allvarlig än man fruktade. Hushållen klarar sig bra och samtidigt ökar den globala efterfrågan i takt med att ekonomierna öppnas igen efter vårens nedstängning. Därmed är det dukat för en bred och hälsosam återhämtning tidigare än i andra länder. Riksbanken, som höll räntorna oförändrade i september, sa att den svenska ekonomin verkar ha kommit ur krisen och har börjat återhämta sig något snabbare än väntat, men noterade att vägen tillbaka är lång och osäker.

Medan nästan hela världen kämpar för att begränsa coronaviruset, ökar Kinas återhämtning och positionerar landet för att ytterligare minska klyftan mot den amerikanska ekonomin. Alternativa data visar att det var ganska mycket aktivitet på restauranger, gym och flygplatser under kvartalet medan tillväxtprognoserna revideras uppåt. Vidare har teknik-, handels- och den geopolitiska konflikten med USA tagit fart, med Washington som säger att Kina försöker påverka det kommande valet, påståenden som konsekvent avvisas av Kina.